دانلود پروژه:طراحی بهینه­ی اوراق بهادار سازی در رابطه­ی کارفرما – کارگزار بر اساس رویکرد استنباط بیزین از مخاطره­ی اخلاقی

چكيده:

در اين رساله مشکل مخاطره اخلاقي در بازارهاي رهن ثانويه مورد توجه قرار گرفته است. در واقع، بر مسئله طراحي بهينه اوراق بهادار با پشتوانه رهن (MBS) تحت مشکل اطلاعاتي مخاطره اخلاقي، تمرکز شده است. تحت چنين قراردادي، يک باني (پذيره­نويس رهن) مي­تواند در تلاش بهينه براي غربال کردن قرض گيرندگان با ريسک پايين تشويق گردد. سرمايه­گذاران در بازار ثانويه نمي­توانند تلاش
پذيره­نويس رهن را مشاهده نمايند، اما مي­توانند پرداخت­هاي خود به پذيره­نويس را بر نکول­هاي رهن مشروط نمايد. در اينصورت قرارداد بهينه بين پذيره­نويس و سرمايه­گذار به صورت مبلغي مي­باشد که به پذيره­نويس بعد از يک دوره يک ساله پرداخت مي­گردد. بر خلاف مدل­هاي ايستا که بر نگه­داري بخشي از دارايي توسط پذيره­نويس به عنوان ابزاري براي فراهم کردن انگيزه، تمرکز دارند، مدل اين رساله به نحوي نشان مي­دهد که به ﺗﺄخير انداختن پرداخت­ها يک مکانيزم انگيزه کليدي مي­باشد. چارچوب در نظر گرفته شده در اين رساله به گونه­اي است که، سرمايه­گذار درباره تلاش باني (پذيره­نويس) راجع به اعمال استانداردهاي پذيره­نويسي، طي دوره زماني فرض شده، ياد مي­گيرد. به عبارت ديگر فرض شده که سرمايه­گذار يک تصميم­گيرنده بيزين است و براي طراحي برنامه جبران باني، اعتقادات پسين به روز شده خود را در نظر
مي­گيرد. در واقع در اين رساله سعي بر آن بوده است که شکل صريحي براي اعتقادات در طراحي بهينه قراردادها و در چارچوب اوراق بهادارسازي، مدل­سازي گردد. در ادامه، با استفاده از داده­هاي ساختگي مربوط به جريان عايدي­هاي اوراق بهادار MBS، يک روش تغيير معين براي استنباط در فرآيند IBP، بر اساس يک تقريب چسباندن-شکست­ها به منظور استنباط ابعاد مختلف تلاش اعمال شده غير قابل مشاهده، اجرا مي­شود. سپس سرمايه­گذار اين اطلاعات اضافي را به عنوان علامت­هاي اطلاعاتي در طراحي قرارداد پيش روي خود در نظر مي­گيرد.

واژه­هاي کليدي: اوراق بهادار MBS، مخاطره اخلاقي، طراحي بهينه برنامه جبران، فرآيند IBP، استنباط بيزين تغيير.