دانلود محصول:شناخت تأثير دارایی¬های وثیقه¬ای بر اهرم مالی شرکت¬هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار ايران

1-1  مقدمه:

محيطي که شرکت­ها اکنون درآن فعاليت مي­کنند محيطي است در­حال رشد و بسيار رقابتي؛ و شرکت­ها براي ادامه حيات مجبور به رقابت با عوامل متعددي در سطح ملي و بين اللملي و بسط فعاليت­هاي خود از­ طريق سرمايه گذاري­هاي جديد مي­باشند؛ شرکت­ها براي سرمايه گذاري احتياج به منابع مالي دارند. اما منابع سرمايه و استفاده از آنها بايد به خوبي تعيين شود تا شرکت بتواند سود­آور باشد و اين وظيفه يک مدير مالي است که منابع تأمين مالي و نحوه استفاده از آنها را تعيين کند.(اسدی،1390: 10)

در نظريات نوين مالي وظايف يک مدير مالي در يک واحد بازرگاني تصميم­های مربوط به سرمايه گذاري، تصميم­های تامين مالي و تصميم­های تقسيم سود مي­باشد. هدف مديرت مالي از اتخاذ چنين تصميم­های حداکثر کردن ارزش شرکت مي­باشد. بنابراين يک شرکت در راستاي به حداکثر رساندن ارزش شرکت بايد تعيين کند که در کجاها بايد سرمايه گذاري انجام دهد. يعني دارايي موجود در قسمت راست ترازنامه با چه ترکيبي آورده شود و اين دارايي­ها از چه منابع تأمين مالي شود.(نصیری،1391)

آيا از طريق استفاده بدهي و ايجاد اهرم ، شرکت تأمين مالي کند يا از آورده سهامداران تأمين مالي کند؟ يک مدير مالي بايد هميشه مراقب باشد، که روش­هاي تأمين مالي با نوع سرمايه گذاري شرکت سازگار باشد، همچنين از اهرم درحد معقول آن استفاده کند، تا به صورتي باشد که هم ارزش شرکت حداکثر گردد و هم اينکه هزينه­هاي ورشکستگي زيادي براي شرکت تحميل نشود. يعني شرکت يک ريسک مالي معقولي را به واسطه استفاده از بدهي تحمل نمايد.

عوامل مؤثر بر ساختار مالي شرکت­ها به دو دسته کلي عوامل دروني و بيروني تقسيم مي­شود. عوامل دروني فاکتور­هايي هستند که از عمليات شرکت و از درون شرکت ناشي مي­شوند و در واقع ناشي از فعاليت و ويژگي­هاي عملياتي است که از درون خود شرکت نشأت مي­گيرد. برخي از اين عوامل را مي­توان به شرح زير نام برد:

نوع صنعت، اندازه شرکت، ريسک تجاري، اهرم عملياتي، فرصت­هاي رشد، ساختار دارايي­ها، سود آوري، معافيت­هاي مالياتي غير بدهي(سپر مالیاتی) و…

عوامل بيروني عواملي هستند که از بيرون موسسه يا شرکت پديد مي­آيند و در واقع برخاسته از ماهيت و ويژگي­هاي محيط شرکت يا موسسه است برخي از اين عوامل را  مي­توان به شرح زير نام برد:

 ماليات، نرخ بهره، سطح عمومي فعاليت­هاي تجاري، قابليت دسترسي به وجوه در بازار، رفتار قرض دهندگان، الگوهاي رايج و…. (اسدی،1390: 11)

بنابراين اين پژوهش به دنبال يافتن اثر دارایی­های وثیقه­ای شرکت، سود آوري شرکت، نرخ موثر مالیات شرکت، سپر مالیاتی غیر بدهی شرکت، اندازه شرکت، نرخ رشد، تعداد شرکت­های تابعه و شاخص صنعت بر اهرم مالی شرکت­هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار ايران مي­باشد تا مديران مالي و سرمايه گذاران و وام دهندگان بتوانند از اين نتايج استفاده کنند. زيرا براي افراد وموسسات ذينفع، قابل توجه و مهم است که شرکت مورد نظر براي تأمين مالي دارايي­هاي خود از چه حجمي بدهي و از چه حجمي سهام (حقوق صاحبان سهام) استفاده نموده است. زيرا اين امر بر تصميم­های آنها در ارتباط با آن شرکت تأثير خواهد گذاشت. بانک ها در هنگام اعطاي وام به شرکت­ها و افراد سرمايه گذار در هنگام خريد سهام شرکت­ها به اين مسأله توجه دارند که شرکت­ها از چه بافت مالي بر خوردار هستند.