تبیین رابطه بین اهرم اقتصادی و نسبت های ارزش بازار به ارزش دفتری (M/B) و قیمت به سود (P/E) در صنایع فعال بورس اوراق بهادار تهران

فهرست مطالب

عنوان……………………………………………………………………………………………………………………… صفحه

چكيده………………………………………………………………………………………………………………….. 1

فصل اول – كليات تحقیق …………………………………………………………………………………….. 2

1-1) مقدمه……………………………………………………………………………………………………………. 3

1-2) بيان مسأله تحقیق…………………………………………………………………………………………….. 3

1-3) اهمیت و ضرورت انجام تحقیق…………………………………………………………………………… 6

1-4) سوالات تحقیق………………………………………………………………………………………………… 7

1-5) فرضيه‏هاي تحقیق…………………………………………………………………………………………….. 7

1-6)اهداف تحقیق…………………………………………………………………………………………………… 7

1-7) قلمرو تحقیق………………………………………………………………………………………………….. 8

1-8) روش تحقیق…………………………………………………………………………………………………… 8

1-9)جامعه آماری……………………………………………………………………………………………………. 9

1-10) تعاریف وا‍ژه ها و كلمات كليدي تحقيق………………………………………………………………. 9

    1-10-1) متغیر مستقل………………………………………………………………………………………… 10

   1-10-2) متغیرهای وابسته……………………………………………………………………………………. 10

فصل دوم – ادبيات و پيشينه تحقيق……………………………………………………………………….. 11

2-1) مقدمه……………………………………………………………………………………………………………. 12

2-2) مروری بر مبانی نظری ………………………………………………………………………………………. 13

 

فهرست مطالب

عنوان……………………………………………………………………………………………………………………… صفحه

   2-2-1) نقطه سر به سر…………………………………………………………………………………………. 13

   2-2-2) اهرم و ساختار آن……………………………………………………………………………………… 14

       2 -2-2-1) اهرم عملیاتی………………………………………………………………………………….. 15

        2-2-2-1-1) مفروضات اصلی درجه اهرم عملیاتی…………………………………………….. 17

            2-2-2-1-2) کاربردهای اهرم عملیاتی……………………………………………………………. 17

            2-2-2-1-3) محاسبه ریسک تجاری………………………………………………………………. 18

       2-2-2-2) اهرم مالی ………………………………………………………………………………………. 18

           2-2-2-2-1) تفسیر درجه اهرم مالی……………………………………………………………….. 19

           2-2-2-2-2) مفروضات درجه اهرم مالی…………………………………………………………. 19

           2-2-2-2-3) کاربردهای اهرم مالی…………………………………………………………………. 20

            2-2-2-2-4) محاسبه ریسک مالی …………………………………………………………………. 20

            2-2-2-2-5) درجه اهرم مالی و سود هر سهم…………………………………………………… 21

      2-2-2-3) اهرم مرکب………………………………………………………………………………………. 21

2-2-2-3-1) تفسیر درجه اهرم مرکب…………………………………………………………………………. 22

          2-2-2-3-2) مفاهیم درجه اهرم مرکب……………………………………………………………… 22

      2-2-2-3-3) محاسبه ریسک کل شرکت………………………………………………………………… 23

  2-2-2-4) درجه اهرم اقتصادی………………………………………………………………………………… 23

 

فهرست مطالب

عنوان……………………………………………………………………………………………………………………… صفحه

          2-2-2-4-1) عوامل اقتصادی…………………………………………………………………………. 26

          2-2-2-4-2) ریسک…………………………………………………………………………………….. 27

   2-2-3) چرخه های تجاری……………………………………………………………………………………. 28

       2-2-3-1) رشد اقتصادی و سیکل های تجاری………………………………………………………. 30

   2-2-4) سرمایه گذاری………………………………………………………………………………………….. 32

      2-2-4-1) اشکال سرمایه گذاری………………………………………………………………………….. 33

         2-2-4-1-1) سرمایه گذاری در دارائیهای مالی…………………………………………………….. 33

      2-2-4-1-2) سرمایه گذاری در دارائیهای فیزیکی ……………………………………………….. 34

         2-2-4-1-3) سایر موارد(احشام واغنام،نفت وبورس کالا)………………………………………. 34

      2-2-4-2) اهداف سرمایه گذاری………………………………………………………………………….. 35

      2-2-4-3) فرایند سرمایه گذاری…………………………………………………………………………… 37

  2-2-5) روش های تجزیه و تحلیل اوراق بهادار…………………………………………………………… 38

   2-2-6) ارزشیابی…………………………………………………………………………………………………. 39

       2-2-6-1) مفاهیم و تاریخچه ارزشیابی…………………………………………………………………. 40

       2-2-6-2) رویکرد های ارزشیابی……………………………………………………………………….. 41

           2-2-6-2-1) تکنیکهای ارزشیابی مبتنی بر جریان نقد………………………………………….. 41

2-2-6-2-2) تکنیکهای مبتنی بر رویکردارزشیابی نسبی……………………………………………………. 42

 

فهرست مطالب

عنوان……………………………………………………………………………………………………………………… صفحه

               2-2-6-2-2-1) روش ضریب درآمدی ………………………………………………… 43

               2-2-6-2-2-2) نسبت قیمت به جریان نقدی( )………………………………………. 45

               2-2-6-2-2-2 نسبت قیمت به ارزش دفتری ……………………………………….. 46

               2-2-6-2-2-4) نسبت قیمت به فروش ……………………………………………….. 47

        2-2-7-1) تحقیقات انجام شده در داخل……………………………………………………………… 49

        2-2-7-2) تحقیقات انجام شده در خارج…………………………………………………………….. 51

فصل سوم – روش شناسی تحقیق……………………………………………………………………………. 55

3-1)مقدمه…………………………………………………………………………………………………………….. 56

3-2)روش تحقیق……………………………………………………………………………………………………. 57

3-3)متدلوژی تحقیق………………………………………………………………………………………………… 58

3-4) جامعه آماری…………………………………………………………………………………………………… 58

3-5)انتخاب نمونه آماری…………………………………………………………………………………………… 59

3-6) روش نمونه‏گيري و حجم نمونه…………………………………………………………………………… 60

3-7) روش جمع آوری اطلاعات………………………………………………………………………………… 61

3-8) فرضیه های تحقیق…………………………………………………………………………………………… 61

3-9) روش های آماری مورد استفاده……………………………………………………………………………. 62

 

فهرست مطالب

عنوان……………………………………………………………………………………………………………………… صفحه

   3-9-1) آزمون هاسمن………………………………………………………………………………………….. 63

   3-9-2) مدل رگرسیون تلفیقی…………………………………………………………………………………. 64

3-10) ضریب تعیین r²……………………………………………………………………………………………. 64

فصل چهارم – تجزيه و تحليل داده ها و آزمون فرضيه ها………………………………………… 67

4-1) مقدمه……………………………………………………………………………………………………………. 68

4-2) آمار توصیفی…………………………………………………………………………………………………… 68

4-3) آزمون فرضیه های تحقیق…………………………………………………………………………………… 75

4-4) آزمون مدل تحقیق……………………………………………………………………………………………. 75

4-5)تجزیه و تحیل رگرسیون سری زمانی و مقطعی………………………………………………………… 76

4-6) آزمون هاسمن ………………………………………………………………………………………………… 76

    4-6-1) آزمون ایستایی………………………………………………………………………………………… 77

4-7)مدل رگرسیون تحقیق…………………………………………………………………………………………. 79

4-8) ضریب تعیین r²………………………………………………………………………………………………. 79

4-9) آزمون خود همبستگی جملات اخلال (مستقل بودن)…………………………………………………. 80

4-10) آزمون معناداری مدل رگرسیون…………………………………………………………………………… 80

4-11) برآورد مقادیر ثابت و غیرثابت متغیرها در رگرسیون………………………………………………… 81

 

 

فهرست مطالب

عنوان……………………………………………………………………………………………………………………… صفحه

4-12) نتایج برآوردی آزمون فرضیه های تحقیق………………………………………………………………. 82

    4-12-1) فرضيه اول……………………………………………………………………………………………. 82

    4-12-2) فرضیه دوم……………………………………………………………………………………………. 83

4-13) نتایج تخمین مدل رگرسیون………………………………………………………………………………. 84

فصل پنجم – نتیجه گیری و پیشنهادات……………………………………………………………………. 85

5-1) مقدمه……………………………………………………………………………………………………………. 86

5-2) مروری کلی بر چهارچوب کلی تحقیق …………………………………………………………………. 86

5-3) نتایج برآورد فرضیه ها………………………………………………………………………………………. 87

5-4) پیشنهادات مبتني بر نتايج حاصل ازتحقيق………………………………………………………………. 89

5-4-1) پیشنهادات کاربردی………………………………………………………………………………………………..89

    5-4-2) پیشنهادات برای تحقیقات آتی …………………………………………………………………… 90

منابع ومآخذ………………………………………………………………………………………………………….. 91

الف) منابع فارسی……………………………………………………………………………………………………. 92

ب)منابع انگلیسی…………………………………………………………………………………………………….. 94

پیوست ها …………………………………………………………………………………………………………….. 96

جدول 1 – مشخصات شرکتهای نمونه منتخب در تحقیق …………………………………………………. 97

جدول 2- آماره های توصیفی درجه اهرم اقتصادی و نسبت های (M/B)و (P/E) برای شرکت های مورد بررسی    98

جدول 3- نتایج آزمون هاسمن برای فرضیه اول و دوم …………………………………………………….. 99

فهرست مطالب

عنوان……………………………………………………………………………………………………………………… صفحه

جدول 4- آزمون هادری برای درجه اهرم اقتصادی و نسبت های (M/B) و (P/E)………………… 101

جدول5- آزمون (لوین ، لو و چو) برای متغیرهای درجه اهرم اقتصادی (DEL) و نسبتهای (M/B) و

(P/E) ………………………………………………………………………………………………………………… 103

جدول 6 – نتایج  ،آماره Fو ضرایب برآوردی متغیرهای مورد استفاده در تحقیق ………………. 105