دانلود محصول:ارزیابی رابطه بین حساسیت سرمایه گذاران و عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                            صفحه

فصل اول : کلیات تحقیق

1-1-مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………….   3

1-2- اهمیت و ضرورت تحقیق…………………………………………………………………………………………………..   4

1-3- بیان موضوع تحقیق……………………………………………………………………………………………………………   5

1-4- اهداف تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………..   6

1-5-سوالات تحقیق………………………………………………………………………………………………………………….   7

1-6- فرضیات تحقیق   ……………………………………………………………………………………………………………..  7

1-7- روش کلی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………  8

1-8- قلمرو تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………….  8

1-9- تعریف عملیاتی واژه ها………………………………………………………………………………………………………  8

1-10- ساختار تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………  9

فصل دوم: ادبیات تحقیق

2-1- مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………..   11

2-2-شاخص عکسل العمل رفتاری یا حساسیت سرمایه گذار………………………………………………………..  12

2-3- عملکرد شرکت ها و سازمان ها ………………………………………………………………………………………..  13

2-4- شاخص های ارزیابی عملکرد شرکت ها ……………………………………………………………………………  17

2-4-1- بازدهی داراییهای شرکت ها …………………………………………………………………………………………  17

2-4-2- بازدهی سرمایه شرکت ها …………………………………………………………………………………………….  17

2-4-3- نسبتQ توبین شرکت ها ……………………………………………………………………………………………..  17

2-4-4- سود هر سهم شرکت ها ……………………………………………………………………………………………….  18

2-4-5- نسبت قیمت سهم به سود آن سهم شرکت ……………………………………………………………………..  19

2-4-6- نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری شرکت ها ………………………………………………………………..   19

2-5- مالی رفتاری ………………………………………………………………………………………………………………….   19

2-6- تاریخچه مالی رفتاری و سیر تحول آن ……………………………………………………………………………….  23

2-7- روان شناسی شناختی ……………………………………………………………………………………………………….  26

2-7-1- رفتار سرمایه گذاران ……………………………………………………………………………………………………  27

2-7-1-1- افراد ریسک گریز ……………………………………………………………………………………………………  27

2-7-1-2- افراد ریسک پذیر ……………………………………………………………………………………………………  28

2-7-1-3- افراد خنثی نسبت به ریسک ……………………………………………………………………………………..  28

2-7-2- مروری بر تاریخچه مدل پنج عاملی ……………………………………………………………………………….  29

2-8- عوامل احساسی و تأثیرات درونی ……………………………………………………………………………………..  36

2-9- تعاملات اجتماعی …………………………………………………………………………………………………………..  38

2-10- احساسات بازار …………………………………………………………………………………………………………….  38

2-11- رفتار توده ای ……………………………………………………………………………………………………………….  38

2-11-1- سوگیری سازگارگرایی ………………………………………………………………………………………………  39

2-11-2- سوگیری آشناگرایی …………………………………………………………………………………………………..  41

2-11-3- سوگیری پشیمان گریزی ……………………………………. …………………………………………………….  41

2-11-4- رفتار توده وار و بازارهای مالی …………………………………………………………………………………..  42

2-12- پیشینه تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………..  47

2-12-1- تحقیقات انجام شده در خارج کشور ……………………………………………………………………………  47

2-12-2- تحقیقات انجام شده در داخل کشور ……………………………………………………………………………  51

فصل سوم:روش تحقیق

3-1- مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………  54

3-2- روش تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………….  55

3-3- جامعه آماری……………………………………………………………………………………………………………………. 55

3-4- حجم نمونه و روش نمونه گیری………………………………………………………………………………………… 57

3-5-روش گردآوری داده ها………………………………………………………………………………………………………. 58

3-6- ابزار گردآوری داده ها…………. ………………………………………………………………………………………….  58

3-7- اعتبار و پایایی تحقیق………… ……………………………………………………………………………………………  59

3-8- روش های تجزیه و تحلیل داده ها……………………………………………………………………………………..  59

3-8-1- روش های آماری…………………………………………………………………………………………………………  59

3-8-2- معرفی مدل و متغییرهای تحقیق ……………………………………………………………………………………  61

3-8-2-1- مدل منطقی با اجزا آن ……………………………………………………………………………………………..  61

3-8-2-2- متغییرهای تحقیق……………………………………………………………………………………………………..  61

3-8-3- روش های رایانه ای ………………………. ………………………………………………………………………….  64

فصل چهارم:یافته های تحقیق

4-1- مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………  66

4-2- توصیف جامعه آماری……………………………………………………………………………………………………….  66

4-3- توصیف حجم نمونه…………………………………………………………………………………………………………  67

4-4- نتایج عددی شاخص حساسیت سهامداران………………………………………………………………………….  68

4-5- نتایج آزمون های آماری برای رابطه بین IS و متغییر(ROA)نرخ بازدهی دارایی……………………      69

4-5-1- ارزیابی نرمال بودن متغییر وابسته ROA………………………………………………………………………….  69

4-5-2- بررسی استقلال واریانس ها…………………………………………………………………………………………..  70

4-5-3- نتیجه آزمون همسانی واریانس……………………………………………………………………………………….  71

4-5-4- نتیجه تحلیل ضریب تعیین تعدیل شده R²   برای رابطه بین IS و نرخ بازدهی دارایی…………….  71

4-5-5- نتیجه تحلیل آنالیز واریانس ………………………………………………………………………………………….  72

4-5-6- نتیجه آزمون برای ارزیابی رابطه بین IS و ROA………………………………………………………………  72

4-6- نتایج آزمون های آماری برای رابطه بین IS و متغییر(ROE)نرخ بازدهی سرمایه………………………….73

4-6-1- ارزیابی نرمال­بودن متغیر وابسته ………………………………………………………………………….  73

4-6-2- بررسی استقلال واریانس ها…………………………………………………………………………………………..  74

4-6-3- نتیجه آزمون همسانی واریانس……………………………………………………………………………………….  74

4-6-4- نتیجه تحلیل ضریب تعیین تعدیل شده R² برای رابطه بین IS ونرخ بازدهی سرمایه………………  75

4-6-5- نتیجه تحلیل آنالیز واریانس……………………………………………………………………………………………  75

4-6-6- نتیجه آزمون برای ارزیابی رابطه بین IS  و  ROE………………………………………………………………………..  76

4-7- نتایج آزمون های آماری برای رابطه بین IS و متغییر(EPS) سود هر سهم…………………………………. 76

4-7-1- بررسی نرمال بودن متغییر وابسته EPS……………………………………………………………………………  76

4-7-2- بررسی استقلال واریانس ها…………………………………………………………………………………………..  77

4-7-3- نتیجه آزمون همسانی واریانس……………………………………………………………………………………….  77

4-7-4- نتیجه تحلیل ضریب تعیین تعدیل شده R²………………………………………………………………………  78

4-7-5- نتیجه تحلیل آنالیز واریانس……………………………………………………………………………………………. 78

4-7-6- نتیجه آزمون برای ارزیابی رابطه بین IS و EPS………………………………………………………………… 79

4-8- نتایج آزمون های آماری برای رابطه بین IS و متغییرQ توبین شرکت ها…………………………………..  80

4-8-1- بررسی نرمال بودن متغییر وابسته Q توبین………………………………………………………………………… 80

4-8-2- بررسی استقلال واریانس ها…………………………………………………………………………………………… 80

4-8-3- نتیجه آزمون همسانی واریانس……………………………………………………………………………………….. 81

4-8-4- نتیجه تحلیل ضریب تعیین تعدیل شده R²  برای رابطه بین IS و متغییرQ توبین……………………. 81

4-8-5-  نتیجه تحلیل آنالیز واریانس…………………………………………………………………………………………… 82

4-8-6- نتیجه آزمون ها برای ارزیابی رابطه بینISومتغییرQتوبین……………………………………………………. 82

4-9- نتایج آزمون های آماری برای رابطه بین IS و متغییر(P/E)قیمت سهام به سود هر سهم………………. 83

4-9-1- بررسی نرمال بودن متغییر وابسته P/E……………………………………………………………………………… 83

4-9-2- بررسی استقلال واریانس ها…………………………………………………………………………………………… 84

4-9-3- نتیجه آزمون همسانی واریانس……………………………………………………………………………………….. 84

4-9-4- نتیجه تحلیل ضریب تعیین تعدیل شده R²   برای رابطه بین IS ونسبت P/E…………………………. 85

4-9-5- نتیجه تحلیل آنالیز واریانس……………………………………………………………………………………………. 85

4-9-6- نتیجه آزمون ها برای ارزیابی رابطه بین IS ومتغییر نسبت P/E…………………………………………… 86

4-10- نتایج آزمون های آماری برای رابطه بین IS و متغییر(M/B)نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری….. 87

4-10-1- بررسی نرمال بودن متغییر وابسته M/B………………………………………………………………………….. 87

4-10-2- بررسی استقلال واریانس ها…………………………………………………………………………………………. 87

4-10-3- نتیجه آزمون همسانی واریانس……………………………………………………………………………………… 88

4-10-4- نتیجه تحلیل ضریب تعیین تعدیل شده R² برای رابطه بین IS و متغییر(M/B)…………………… 88

4-10-5- نتیجه تحلیل آنالیز واریانس………………………………………………………………………………………….. 88

4-10-6- نتیجه آزمون برای ارزیابی رابطه بین IS و متغییر(M/B)…………………………………………………… 89

فصل پنجم: تلخیص، نتیجه گیری و ارائه پیشنهادات

5-1- مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………….. 91

5-2- یافته های تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………… 92

5-2-1- نتایج آزمون مربوط به رابطه بین IS و متغییر(ROA)…………………………………………………………. 92

5-2-2- نتایج آزمون مربوط به رابطه بین IS و متغییر(ROE)………………………………………………………….. 92

5-2-3- نتایج آزمون مربوط به رابطه بین IS و متغییر(EPS)…………………………………………………………… 93

5-2-4- نتایج آزمون مربوط به رابطه بین IS و متغییرQ توبین………………………………………………………… 93

5-2-5- نتایج آزمون مربوط به رابطه بین IS و متغییر(P/E)…………………………………………………………….93

5-2-6- نتایج آزمون مربوط به رابطه بین IS و متغییر(M/B) ………………………………………………………… 94

5-3- نتیجه تحقیق،بررسی و مقایسه …………………………………………………………………………………………… 94

5-4- نتایج تطبیقی حاصل از آزمون فرضیات ………………………………………………………………………………. 95

5-5- پیشنهادات تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………. 96

5-5-1- پیشنهادات نلشی از نتایج تحقیق ……………………………………………………………………………………. 96

5-5-2- پیشنهادات برای تحقیقات آینده …………………………………………………………………………………….. 97

5-6- محدودیت های تحقیق …………………………………………………………………………………………………….. 98

فهرست منابع و مآخد …………………………………………………………………………………………………… 100

پیوست ها و ضمائم ……………………………………………………………………………………………………… 104

فهرست جداول

عنوان جدول                                                                                                      صفحه

2-1- خلاصه تحقیقات خارجی انجام شده …………………………………………………………………………………  49

2-2- خلاصه تحقیقات داخلی انجام شده …………………………………………………………………………………..  52

3-1- نحوه تعیین وضعیت بازار از حیث رفتار سرمایه گذاران ……………………………………………………….. 63

4-1- آمارتوصیفی متغییرهای آماری  ………………………………………………………………………………………….  67

4-2- تمایل به ریسک و تعداد روزهای هرطبقه در دوره مورد بررسی برای بورس تهران ………………….  68

4-3- آزمون کولموگروف-اسمیرنوف………………………………………………………………………………………….  69

4-4- مقداره آماره دوربین- واتسون …………………….. …………………………………………………………………..  70

4-5- نتایج محاسبه R²  مربوط به  رابطه بین IS و متغییر(ROA)……………………………………………………  71

4-6- آنالیز واریانس برای مناسبت مدل ………………………………………………………………………………………  72

4-7- آزمون معنی داری ضرایب رگرسیون…………………………………………………………………………………… 73

4-8- آزمون کولموگروف-اسمیرنوف………………………………………………………………………………………….  73

4-9- مقداره آماره دوربین واتسون………………………………………………………………………………………………  74

4-10- نتایج محاسبه R²  مربوط به رابطه بین IS و متغییر(ROE)……………………………………………………  75

4-11- آنالیز واریانس برای مناسبت مدل……………………………………………………………………………………..  75

4-12- آزمون معنی داری ضرایب رگرسیون…………………………………………………………………………………. 76

4-13- آزمون کولموگروف-اسمیرنوف……………………………………………………………………………………….  76

4-14- مقداره آماره دوربین واتسون……………………………………………………………………………………………  77

4-15- نتایج محاسبه R²  مربوط به رابطه بین IS و متغییر(EPS)…………………………………………………….. 78

4-16- آنالیز واریانس برای مناسبت مدل……………………………………………………………………………………… 78

4-17- آزمون معنی داری ضرایب رگرسیون…………………………………………………………………………………..79

4-18- آزمون کولموگروف-اسمیرنوف……………………………………………………………………………………….  80

4-19- مقداره آماره دوربین واتسون……………………………………………………………………………………………  80

4-20- نتایج محاسبه R²  مربوط به رابطه بین IS و متغییرQ توبین…………………………………………………… 81

4-21- آنالیز واریانس برای مناسبت مدل……………………………………………………………………………………… 82

4-22- آزمون معنی داری ضرایب رگرسیون…………………………………………………………………………………. 82

4-23- آزمون کولموگروف-اسمیرنوف………………………………………………………………………………………… 83

4-24- مقداره آماره دوربین واتسون……………………………………………………………………………………………  84

4-25- نتایج محاسبه R²  مربوط به رابطه بین IS و متغییر(P/E)……………………………………………………… 85

4-26- آنالیز واریانس برای مناسبت مدل ……………………………………………………………………………………. 86

4-27- آزمون معنی داری ضرایب رگرسیون…………………………………………………………………………………. 86

4-28- آزمون کولموگروف-اسمیرنوف………………………………………………………………………………………… 87

4-29- مقداره آماره دوربین واتسون……………………………………………………………………………………………  87

4-30- نتایج محاسبه R²  مربوط به رابطه بین IS و متغییر(M/B)……………………………………………………. 88

4-31- آنالیز واریانس برای مناسبت مدل …………………………………………………………………………………….. 89

4-32- آزمون معنی داری ضرایب رگرسیون…………………………………………………………………………………. 89

5-1- خلاصه نتایج آزمون فرضیات تحقیق ………………………………………………………………………………….. 95

فهرست نمودارها

عنوان نمودار                                                                                                  صفحه

2-1- عناصر مالی رفتاری …………………………………………………………………………………………………………  22

2-2- طبقه بندی شخصیت های سرمایه گذاران …………………………………………………………………………..  25

2-3- طبقه بندی سوگیری رفتاری سرمایه گذاران ………………………………………………………………………..  27

2-4- تئوری ناسازگاری شناختی ……………………………………………………………………………………………….. 40

4-1- پراکنش باقیمانده های استاندارد شده در مقابل پیش بینی های استاندارد شده در فرض اول                 ( رابطه بین IS و متغییر(ROA)) ………………………………………………………………………………………………… 71

4-2- پراکنش باقیمانده های استاندارد شده در مقابل پیش بینی های استاندارد شده در فرض دوم            (رابطه بین IS و متغییر(ROE)) ….. …………………………………………………………………………………………….. 74

4-3- پراکنش باقیمانده های استاندارد شده در مقابل پیش بینی های استاندارد شده در فرض سوم           (رابطه بین IS و متغییر(EPS))… …………………………………………………………………………………………………. 77

4-4- پراکنش باقیمانده های استاندارد شده در مقابل پیش بینی های استاندارد شده در فرض چهارم       (رابطه بین IS و متغییرQ توبین)… ………………………………………………………………………………………………..81.

4-5- پراکنش باقیمانده های استاندارد شده در مقابل پیش بینی های استاندارد شده در فرض پنجم               ( رابطه بین IS و متغییر(P/E) )…… ……………………………………………………………………………………………… 84

4-6- پراکنش باقیمانده های استاندارد شده در مقابل پیش بینی های استاندارد شده در فرض ششم            ( رابطه بین IS و متغییر (M/B) ).. ……………………………………………………………………………………………..88